Jaunas frontes atvēršana Eiropas Centrālās bankas cīņā ar hiperinflāciju novedīs pie kaulēšanās par procentu likmju virzību, kas šonedēļ novedīs pie mazāk ticama kāpuma.
Visvairāk lasīts no Bloomberg
Līdztekus lēmumam par aizņēmumu izmaksām Eiropas Centrālā banka gatavojas paziņot par saviem plāniem izgāzt 5 triljonus eiro (5,3 triljonus ASV dolāru) obligācijās, kas iegādātas iepriekšējo stimulu partiju laikā, tādējādi palielinot līdzšinējo likmju paaugstināšanu par 200 bāzes punktiem.
Vanagi valdošajā padomē, kurā ir 25 locekļi, vēlas sākt procesu, ko sauc par kvantitatīvo stingrību. Biedri baloži, baidoties no nenovēršamas lejupslīdes, var izmantot šo apņēmību kā sviru, lai nodrošinātu pieticīgākas kursa izmaiņas. Ekonomisti ceturtdien sagaida puspunkta pieaugumu pēc 75 bāzes punktiem katrā no pēdējām divām sanāksmēm.
Tas nebūtu pirmais šāds kompromiss. Pavisam nesen jūlijā Eiropas Centrālā banka atklāja lielāku likmju paaugstināšanu, nekā gaidīts, vienlaikus ieviešot jaunu instrumentu, lai nomierinātu lielos parādos nonākušo eirozonas valstu obligāciju tirgus, atsaucot monetāro palīdzību.
Likmes tagad ir augstākas. Lai gan inflācija var sasniegt maksimumu, noguldījumu likme 1,5% apmērā ir tuvu līmenim, kas riskē vēl vairāk kaitēt nestabilajai ekonomikai. Turklāt QT ir neatklāta teritorija gan Eiropas Centrālajai bankai, gan Eiropas tirgiem.
“Pēdējā laikā stingrākā Padomes frakcija ir bijusi mazāk agresīva, meklējot vēl stingrākus stingrākus pasākumus,” sacīja Frankfurtes DZ Bank stratēģe Birgita Henslere. “Apmaiņā pret to, kas, visticamāk, nebūs tik straujš likmju paaugstinājums, politikas veidotāji var nolemt no marta pārtraukt pilnīgu naudas plūsmu reinvestēšanu saskaņā ar aktīvu iegādes programmu.”
Ģedimins Šimkus no Lietuvas un Mārtiņš Kazāks no Latvijas, divi no ECB šī gada atklātākajiem vanagiem, atstāja durvis atvērtas likmju samazināšanai, liecinot par kompromisu starp bilances samazināšanu un pieauguma tempiem.
Ja instrumentu klāsts tiks paplašināts, Kazāks novembrī sacīja, “iespējams, likmes paaugstināšana kādā brīdī varētu izzust.”
Francūzis Fransuā Vileruā de Galā strupi sacīja, ka dotu priekšroku puspunkta palielinājumam. Galvenais ekonomists Filips Leins pauda līdzīgu viedokli, sakot, ka “daudz jau ir izdarīts” un “sākumpunkts tagad ir cits”.
Pēc decembra Bloomberg aptaujātie ekonomisti prognozēja vēl vienu 50 bāzes punktu kāpumu februārī, palielinot iesniegšanas likmi līdz 2.5% augstākajam līmenim. Viņi redz, ka ECB pirmajā ceturksnī sāk izkraut obligācijas saskaņā ar QT.
Tas, kā tieši tas notiks, nav līdz galam skaidrs, jo vairākums ierēdņu nevēlas ļaut nomaksāt parādus, nevis veikt pilnu pārdošanu. Prezidente Kristīne Lagarda ir apņēmusies izmantot “izmērītu un paredzamu” pieeju.
Bet precīzs QT dizains, jo īpaši tā laiks un ātrums, ir lielākā konflikta vieta. Fed un Anglijas Bankas pieredze sniedz tikai ierobežotus norādījumus, jo Eiropas Centrālajai bankai ir vajadzīga stratēģija, kas darbosies 19 — drīzumā būs 20 atšķirīgu valstu blokā.
Neraugoties uz Bundesbank prezidenta Joahima Nagela spiedienu līdz martam pilnībā pārtraukt neatmaksāto parādu reinvestēšanu saskaņā ar APP, mūsu moto šķiet piesardzība.
Piemēram, pat kolēģis Klass Knotts no Nīderlandes vēlas “agru, bet daļēju reinvestēšanas apturēšanu, lai pārbaudītu ūdeņus pirms slīdēšanas pēdējā tempa kalibrēšanas”.
Daudz kas būs atkarīgs no tā, kā ekonomika izturēs enerģijas spiedienu ziemā. Jaunās prognozes šonedēļ sniegs norādes par to, kā veiksies mājsaimniecībām un uzņēmumiem. Taču lielā nenoteiktība, kas saglabājas, var nomākt pat viscietākos politikas veidotājus.
“Liela daļa vanagu kritikas ir balstīta uz kvantitatīvo mīkstināšanu,” sacīja Martins Vālburgs, General Investments ekonomists. “QT uzsākšana atrisinās dažas viņu bažas. Viņi uz to liks lielāku uzsvaru un pieņems brīvāku nostāju attiecībā uz cenu noteikšanu.”
Visvairāk lasītais no Bloomberg Businessweek
© Bloomberg LP 2022
