Publicēts kā daļa no Eiro starptautiskā loma, 2023. gada jūnijs.
Kara tuvums palielina ārējo un iekšējo pieprasījumu pēc eiro skaidras naudas
Ģeopolitiskie konflikti var būtiski ietekmēt pieprasījumu pēc eiro skaidrās naudas ārpus eirozonas, par ko liecina Krievijas iebrukums Ukrainā 2022. gada februārī. grafiks A, panelis A, Tas salīdzina eiro banknošu pieprasījuma novirzi no vēsturiskiem vidējiem rādītājiem gan valstīs ārpus eirozonas (zilā līnija), gan no eirozonas valstīm (punktētas pelēkas līnijas) laikā no 2021. gada janvāra līdz 2022. gada maijam, kad pieprasījums ir atgriezies gandrīz vidējā līmenī. . Mēnešos pirms iebrukuma ārējais pieprasījums pēc skaidras naudas eiro saglabājās zem vēsturiski vidējā līmeņa. Tomēr uzreiz pēc iebrukuma (2022. gada marts) tas krietni pārsniedza vēsturisko vidējo rādītāju, un tas ir lielāks nekā lielākajā daļā eirozonas valstu šajā periodā. Tas liek domāt, ka piesardzības motīvi ir bijuši noteicošais faktors euro skaidrās naudas pieprasījumam no valstīm ārpus euro zonas, ko galvenokārt noteica augstas vērtības nominālvērtības (100 euro un 200 euro), ko galvenokārt izmanto vērtības uzkrāšanas nolūkiem.[1]
Piesardzības pieprasījums pēc skaidras naudas eiro, visticamāk, ir saistīts ar kara ietekmi ar izteiktu reģionālo ietekmi. Papildu dati par eirozonas valstīm sniedz netiešus pierādījumus tam, ka ģeogrāfiskais tuvums konfliktam var būt svarīgs piesardzības pieprasījuma noteicējs valstīs ārpus eirozonas – tas ir, pieprasījumu noteica standarta gravitācijas likums. grafiks A, panelis B, Tas parāda, kā ikmēneša banknošu emisija pēc iebrukuma izņēmuma kārtā atšķīrās no vēsturiskajiem vidējiem rādītājiem eirozonas valstīs, kas atrodas ģeogrāfiski tuvu Ukrainai, savukārt emisijas līmenis valstīs, kas ģeogrāfiski attālās no konflikta, saglabājās vēsturisko režīmu robežās. Dažas eirozonas valstis, kas robežojas ar Ukrainu vai Krieviju (piemēram, Igaunija, Lietuva, Slovākija un Somija) ir piedzīvojušas ļoti augstu pieprasījuma līmeni, katrai no sešām līdz desmit standarta novirzēm no vēsturiskā vidējā rādītāja. Arī citās valstīs, kas atrodas salīdzinoši tuvu Ukrainai, bet kas nav līdzīgas tai, skaidrās naudas pieprasījums bija neparasti liels ar novirzēm līdz piecām standarta novirzēm no vidējā (piemēram, Austrija, Vācija, Latvija un Slovēnija).
Grafiks a
Krievijas karš un piesardzīgs monetārais pieprasījums: pierādījumi no ārpuses un eirozonas iekšienē
Avoti: Eiropas Centrālā banka.
Piezīmes. Uz abu paneļu x ass banknošu emisijas laikrindu dati ir sezonāli izlīdzināti un standartizēti katrai valstij. Neto sūtījumi uz ārzemēm no katras eirozonas valsts ir izņemti, lai izvairītos no dubultās uzskaites. A panelī ir parādīta katras valsts maksimālā standarta novirze 2022. gada februārī vai martā, jo dažas valstis pēc Krievijas iebrukuma 2022. gada 24. februārī reaģēja ātrāk nekā citas. Uz paneļa B y ass fiziskais attālums kilometros no katras valsts kapitāla uz Kijevu mēra, izmantojot taisnas līnijas.
Citu skaidri definētu notikumu trūkums, kas izskaidrotu šīs atšķirības starp valstīm, liecina, ka spēcīgo piesardzības prasību valstīs, kas atrodas tuvu konflikta zonai, var saistīt ar ģeopolitiskiem riskiem. Atbilstoši pieprasījumam no eirozonas ārējais pieprasījums var būt neparasti augstāks valstīs, kas atrodas tuvu kara zonai, liecina vairumtirdzniecības banku sniegtie dati. Jo īpaši kopējā eiro banknošu aizplūšana uz Eiropas Savienības Centrālās, Austrumeiropas un Dienvidaustrumeiropas (CESEE) valstīm 2022. gadā salīdzinājumā ar 2021. gadu pieauga vairāk nekā trīs reizes.
Ārējais pieprasījums CESEE valstīs — papildu pierādījumi no OeNB eiro aptaujas
Dati no regulārās Oesterreichische Nationalbank (OeNB) veiktās aptaujas vairāk atklāj ārvalstu pieprasījumu pēc skaidras naudas eiro.[2] uz OeNB Euro Survey dati, kas apkopoti 2022. gada rudenī, pēta eiro skaidras naudas izplatību un pieprasījumu pēc tās CESEE valstīs, kuras neizmanto eiro kā likumīgu maksāšanas līdzekli. diagramma B, panelis A, Tas parāda, ka naudas turējumi eiro uz vienu iedzīvotāju 2022. gadā salīdzinājumā ar 2021. gadu nedaudz pieauga lielākajā daļā valstu. Pieaugums šķiet mērens salīdzinājumā ar ārējā pieprasījuma pieaugumu 2022. gada martā, kā parādīts grafiks a, panelis a. Daļēji tas varētu būt tāpēc, ka aptauja tika veikta 2022. gada oktobrī pēc tam, kad eiro banknošu sūtījumi atgriezās pirmskara līmenī un piedzīvoja turpmāku spēcīgu kritumu pēc tam, kad Eiropas Centrālā banka paaugstināja procentu likmes. Turklāt aptaujā tika arī aptaujātas personas par viņu uztverto reakciju uz karu (grafiks b, panelis b).[3] No 30% līdz 60% CESEE pilsoņu ziņoja, ka viņi ir novērojuši skaidras naudas izņemšanu no bankām, skaidras naudas uzkrājumu pieaugumu eiro un uzkrājumu konvertēšanu eiro. Neskatoties uz būtiskām atšķirībām starp valstīm, aptaujas rezultāti sniedz papildu pierādījumus par lielo pieprasījumu pēc eiro skaidras naudas CESEE valstīs, reaģējot uz karu.
grafiks b
Avots: OeNB Euro Survey.
Piezīmes: (a) panelī vērtības uz vienu iedzīvotāju tika ekstrapolētas visām populācijām vecumā no 14 gadiem. B paneļa kolonnās ir norādīts to respondentu īpatsvars, kuri “pilnīgi piekrīt”, “piekrīt” vai “nedaudz piekrīt”, kam pieaugušie savās valstīs reaģēja, izņemot naudu no bankām, palielinot skaidrās naudas uzkrājumus eiro vai konvertējot uzkrājumus eiro. .
Noteicošos faktorus, kā indivīdi uztver izmaiņas eiro naudas turējumā, reaģējot uz karu, un to, kā šīs uztveres atšķiras dažādās valstīs, var noteikt, izmantojot statistisko analīzi.[4] Rezultāti liecina, ka atbilstoši plašākam pieprasījumam pēc skaidras naudas eiro,[5] Tīkla ietekmei ir svarīga loma: personas, kas dzīvo apgabalos, kur parasti izmanto eiro naudu, pēc kara sākuma biežāk ziņoja par skaidras naudas izņemšanas, eiro skaidras naudas uzkrājumu un eiro uzkrājumu pieaugumu. Turklāt tie, kurus skārusi ekonomiskā ietekme no pārejas uz tirgus ekonomiku, vai tie, kuri sagaida, ka viņu vietējā valūta samazināsies attiecībā pret eiro, arī ziņoja par ievērojamu eiro skaidrās naudas uzkrājumu pieaugumu. Visbeidzot, zemāka uzticēšanās iekšzemes centrālajai bankai un valdībai ietekmē cilvēku priekšstatus par eiro skaidrās naudas uzkrājumu pieaugumu, savukārt zemāka uzticēšanās Eiropas iestādēm, šķiet, nav saistīta ar attiecīgo priekšstatu.
