Vai nesenais pieaugums ir pamatots? …Pauels ir atklāts par gaidāmo…šausmu filmu problēma…Eiropa ir priekšskatījums tam, no kā Pauels ir apņēmies izvairīties.
Jaunākie tirgus komentāri liecina, ka lāču tirgus ir beidzies, jo investori ir padevušies. Citiem vārdiem sakot, privātie investori beidzot padevās un pārdeva.
Vai jums tas tā šķiet?
Varbūt tāpēc, ka visu dienu esmu lasījis tirgus analīzi, lai meklētu darbību, taču, neskatoties uz daudzajiem mīnusiem, man šķiet, ka ir arī daudz pozitīvas puses.
Bet pieņemsim, ka privātie investori faktiski padevās.
Pat ja tas tā būtu, argumenti, kas to padara par bullish naratīva pamatu, šodien nepalaiž garām galveno tirgus sāpju virzītājspēku…
Federālo rezervju banka.
Fed var nespēlēt labi ar bullīšiem kādu laiku.
Federālo rezervju sistēmas priekšsēdētājs Džeroms Pauels staigā ar mani pa tievu virvi, kamēr jūs sēdējat uz viņa pleciem.
Ja viņš netrāpa pa kreisi, mēs uzkrītam uz ķieģeļu kaudzes.
Vai tas būtu sāpīgi?
noteikti. Varam sagaidīt kaulu lūzumus, griezumus un sasitumus.
Bet viņš maldās pa labi, mēs iekrītam asu metāla tapas bedrē.
spēle beigusies.
Kā jūs droši vien secinājāt, “kreisais” attiecas uz ASV ekonomikas ieslīgšanu recesijā. “Pareizi” ir hiperinflācija, kas pārvēršas stagflācijā, beigu punkts ir mūsu ekonomika tualetē un mūsu valūta deg.
Kritums pa kreisi būtu šausmīgi, taču ir skaidrs ceļš uz atveseļošanos. Fed samazināja likmes līdz nullei, pārtrauca stimulēšanas bazūku, un mēs esam atpakaļ no sliekšņa.
Taču krišana uz labo pusi radītu ārkārtējas ekonomiskās ciešanas bez skaidra un vienkārša risinājuma. Mēs drīz tiksim pie tā.
Mums nav jāmin, kuru iespēju Pauels izvēlēsies. Viņš mums atklāti teica savā preses konferencē pagājušajā nedēļā (izcēlums pievienots):
Mēs galu galā varam pāriet uz augstāku līmeni, nekā domājām septembra sanāksmes laikā.
Dati no mūsu pēdējās tikšanās liecina, ka galīgais procentu likmju līmenis būs augstāks nekā iepriekš gaidīts.
Riski nav vienādi. Ja Fed dara pārāk daudz, tas var samazināt. Ja tas nav pietiekami pievilkts, jūs esat nokļuvis patiesās nepatikšanās…
Ir pāragri domāt par pauzi… Mēs domājam, ka mums ir veidi, kā iet.
Pauels nevarēja būt skaidrāks par to, ko viņš bija gatavs pieņemt.
baro šausmu filmas un īstu šausmu šovu
Tas ir viens no maniem lielākajiem kino kairinājumiem…
Jūs skatāties šausmu filmu. Briesmonis terorizē čempi 75 minūtes, bet beidzot čempis ietriecas zvērā un ietriec viņu ar beisbola nūju vai ko citu. Briesmonis nokrīt zemē.
Un ko dara varonis?
Viņš vai viņa izskrien no istabas.
Tas mani padara traku.
Loģiski ir palikt tur un turpināt sist briesmoni ar šo nūju, līdz esat 100% pārliecināts, ka tas vairs nepamodīsies.
Ja tas netiek izdarīts, briesmonis var pavadīt laiku, pārgrupēties un turpināt šausmas.
Tā kā buļļiem būtu milzīga vilšanās, Fed vienreiz netrāpīs zvēram un aizbēgs.
Nez, vai notiek apstiprinājuma aizspriedumi. Citiem vārdiem sakot, buļļi uzskata, ka zilas debesis ir ceļā, tāpēc viņi meklē datus, lai atbalstītu šo stāstījumu, ignorējot pretrunīgos datus.
Piemēram, Federālo rezervju divi reģionālie vadītāji Tomass Bārkins un Sjūzena Kolinsa pagājušajā piektdienā sacīja, ka viņi uzskata, ka ir nepieciešams lielāks likmju paaugstinājums, bet varbūt ne tik strauji.
Es domāju, ka buļļi to dzird un koncentrējas uz “ne tik agresīvu tempu”. Viņiem tas ir pavediens uz gaidāmo baložu asi. Turklāt pēc sākotnējā pesimisma iegūšanas nepaies ilgs laiks, līdz mēs saņemsim reālus cenu samazinājumus un viss atgriezīsies normālā stāvoklī.
Taču, dzirdot plašāku vēstījumu, rodas cits skatījums – vismaz man. Šeit ir vairāk Parkina komentāru:
Esmu gatavs [act slower with rate hikes]un es domāju, ka tā sekas, iespējams, ir lēnāks pieauguma temps, ilgāks pieauguma temps un iespējams augstāks punkts.
Tātad, jā, “palēnināšana” ir daļa no Parkina komentāriem un spēles plāna. Taču viņa lielākais vēstījums ir “Garāki soļi [of hikes]un potenciāli augstāks punkts.
Tagad mēs varam izvairīties no tā, ja dati sāk samazināties.
Tas ir rezultāts, ko vēlas visi — inflācija organiski atdziest, kas nozīmē, ka Fed mūs ved cauri virvei, nekrītot abos virzienos.
Taču, tā kā es uzskatu, ka galvenais avots nesavienojumam starp buļļiem un lāčiem Fed neapmierinās tādu pašu lāču inflācijas datu pakāpi, kāds apmierinātu Volstrītu.
Citiem vārdiem sakot, kamēr Volstrīta vienreiz var notriekt briesmoni, uzņemties uzvaru un pēc tam izkļūt no istabas, Pauels apmetīsies, atrotīs piedurknes un dosies uz “Full Fight Club”.
Amerikas ekonomiskā vara nemazinās tik ļoti, kā to vēlētos Powell & Co.
Jaunākie pierādījumi tam ir Darba departamenta pagājušajā piektdienā publicētais darba ziņojums.
No CNBC:
Oktobrī darba vietu pieaugums bija spēcīgāks, nekā gaidīts, neskatoties uz Fed likmes paaugstināšanu, kuras mērķis bija palēnināt joprojām salīdzinoši spēcīgo darba tirgu.
Darba departaments piektdien ziņoja, ka algu saraksti ārpus lauksaimniecības nozarēm mēneša laikā pieauga par 261 000, bet bezdarba līmenis pieauga līdz 3,7%.
Šie algu skaitļi bija labāki par Dow Jones aplēsēm par 205 000 papildu darbavietām, taču sliktāki nekā bezdarba līmeņa aplēses — 3,5%.
Vidējās stundas algas pieauga par 4,7% salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu un par 0,4% mēnesī, norādot, ka algu pieaugums joprojām radīs spiedienu uz cenām, jo strādnieku algas joprojām ir krietni zem inflācijas līmeņa.
Tulkojums: Beisbola nūja jāturpina.
Tagad, lai saprastu, kāpēc Fed ir tik noraizējies par to, mums ir jāskatās uz stāvu kāpņu kaudzi zem mums pa labi… kur Eiropa pašlaik gūst triecienu.
Eiropa iekļūst stagflācijā
Pārejam uz euronews.nākamo:
Sagaidāms, ka oktobrī eirozonas inflācija sasniegs jaunu rekordaugstu līmeni – 10,7%, liecina Eiropas bloka statistikas institūcijas Eurostat dati.
ka tas Oktobra tāme Sagaidāms, ka pārtikas, alkohola, tabakas, rūpniecības preču un ar enerģētiku nesaistītu pakalpojumu cenas pieaugs salīdzinājumā ar augusta un septembra rādītājiem, kad gada inflācija eirozonā bija attiecīgi 9,1% un 9,9%.
Enerģijas cenas atkal bija galvenais inflācijas virzītājspēks, pieaugot par 41,9 procentiem salīdzinājumā ar iepriekšējā gada atbilstošo periodu, salīdzinot ar 40,7 procentiem septembrī un 38,6 procentiem augustā…
Vairāk nekā puse eirozonas valstu oktobrī ziņoja par divciparu inflāciju, tostarp Vācija (11,6 procenti), Beļģija (13,1 procents) un Nīderlande (16,8 procenti). Francijā reģistrēts zemākais rādītājs – 7,1 procents.
Ņemiet vērā, ka jūsu inflācija joprojām pieaug.
Patiesībā, būsim skaidri: ir “salīdzinoši viegla” inflācija.
Austrumeiropas valstīs ir daudz sliktāk. Igaunijā gada inflācija ir 22,4%. Lietuva sasniedza tikai 22%. Latvija 21,8%.
(Jāpiemin, ka Turcijā inflācija ir 85%).
Kā ar stagflācijas “stagnācijas” daļu?
šeit Barclays:
Mēs tagad sagaidām dziļāku un ilgstošu lejupslīdi un noturīgāku augstu inflāciju, ko izraisīs augstāku enerģijas cenu ietekme, izlēmīgāks ECB stingrāku stingrības cikls un vājš… pieprasījums.
Barclays sagaida ceturtā ceturkšņa eirozonas lejupslīdi, kas turpināsies līdz 2023. gada otrajam ceturksnim, reālajam IKP sarūkot par 1,7% (paredzams, ka dažās konkrētās valstīs, piemēram, Vācijā, samazināsies daudz vairāk).
Taču tas īsti neatspoguļo priekšstatu par to, ko pārdzīvo Eiropa
šeit Forbes Priekš šī:
Tā kā dabasgāzes cenas par vairāk nekā 100 USD par megavatstundu ir augstākas nekā pirms gada, Rietumeiropas ekonomikas atgriežas viduslaikos.
Meži tiek izcirsti malkas ieguvei, Krievijai reaģējot uz savām kara sankcijām pret Ukrainu, apturot dabasgāzes plūsmu, ko tā joprojām iesūknēja Eiropā…
Tā vairs nav īslaicīga krīze.
Stāsti no Rietumeiropas ir kā stāsti, kas kādreiz dzirdēti tādās valstīs kā Bolīvija. Augsta inflācija un valsts noteiktās resursu kvotas.
Tomēr, kamēr tas notiek, cenām strauji augot, eirozonas centrālajiem baņķieriem ir jāpaaugstina procentu likmes, kas palielina patērētāju ciešanas.
Bet pagaidiet, tur ir vairāk!
Lielbritānijā jaunais valsts kanclers Džeremijs Hants apsver iespēju paaugstināt nodokļus.
No nacionālās ziņas pagājušajā piektdienā:
Saskaņā ar ziņojumiem Lielbritānijas kanclere apsver iespēju palielināt nodokļus par tādu aktīvu kā akciju un īpašumu pārdošanu, lai aizpildītu 50 miljardus mārciņu (56 miljardus dolāru) vērto melno caurumu valsts finansēs.
Varētu arī uzlikt peļņas nodokļa palielinājumu, kas būtu trieciens uzņēmumam.
Saliksim kopā…
Divciparu inflācija joprojām aug…astronomiskas enerģijas cenas, kas nocērt kokus degvielai…vairāku ceturkšņu recesija…augstākas un augstākas procentu likmes…un augstāki jauni nodokļi.
Tas ir daudz metāla naglu.
Fed to skatās un ir apņēmības pilns neslīdēt no striķa šajā virzienā.
Un kāds ir labākais veids, kā no tā izvairīties?
Turpiniet sist briesmonim, pat ja jūs to nedaudz palēninat.
Bet vai mēs neesam redzējuši iepriekšējos tirgos, kad akcijas pieaug augstu likmju apstākļos?
noteikti. Un tā ir viena no buļļu cerībām – cenu rallijam palēninoties un galu galā apturoties, buļļi atdzīvosies. Akciju cenas pieaugs, attīstoties šim procesam.
Tā var gadīties.
Bet atcerieties iespējamo problēmu, ko šāds apvērsums radītu…
Kamēr vērši var virzīt akciju cenas, gaidot Fed pagriezienu, procentu likmes, kas saistītas ar asiņošanu no deguna, kavēs patērētāju spēju turpināt tēriņus, graujot uzņēmumu ienākumus.
Tas noved pie pārtraukuma iespējamības dažkārt 2023. gadā, jo augstākas akciju cenas neatbilst mazākiem uzņēmumu ienākumiem.
Faktiski mēs tikai šorīt uzzinājām, ka Goldman Sachs ir samazinājis savu 2023. gada peļņas aprēķinu S&P 500 no 234 USD līdz 224 USD.
Un kur, pēc Goldmena domām, beigsies S&P peļņa šogad?
Arī 224 USD – tas nozīmē, ka Goldman nākamgad pieprasa 0% peļņas pieaugumu.
Tā kā ilgtermiņa akciju cenas atspoguļo peļņu, kādus secinājumus jūs no tā izdarāt?
Apakšējā līnija: daži privātie investori, iespējams, ir iemetuši dvieli, bet Pauels to nedarīja. Briesmonis ir nolikts uz zemes, un tu saņemsi vairāk sitienu.
Tas būs liels pretvējš patērētājiem, uzņēmumu peļņai un nākamajos mēnešos.
Es novēlu jums labu vakaru,
Džefs Remsburgs
