Krievijas prezidents Vladimirs Putins
MIKHAIL METZEL/SPUTNIK/AFP, izmantojot Getty Images
Slēpt parakstu
Pārslēgt parakstu
MIKHAIL METZEL/SPUTNIK/AFP, izmantojot Getty Images
Krievijas prezidents Vladimirs Putins
MIKHAIL METZEL/SPUTNIK/AFP, izmantojot Getty Images
Kad Krievija šā gada februārī iebruka Ukrainā, starptautiskā sabiedrība pret iebrucēju valsti ieviesa virkni sankciju. Viņi ir iesaldējuši Krievijas bagāto un ietekmīgo pilsoņu īpašumus un ierobežojuši viņu iespējas ceļot. Viņi ierobežoja Krievijas izejvielu un enerģijas pārdošanu un strādāja, lai nepieļautu, ka Krievija nonāk pie dažāda veida aizsardzības un informācijas tehnoloģijām. Viņi noteica finanšu sankcijas pret Krievijas bankām un samazināja Krievijas piekļuvi ārvalstu kapitālam un finanšu tirgiem.
Daudzi uzņēmumi ir sekojuši šīm valdības sankcijām ar t.s Pašsods, kur uzņēmumi ir ierobežojuši vai pārtraukuši biznesa attiecības ar Krieviju un Krievijas uzņēmumiem. Šķiet, ka efekts uz papīra ir bijis pasākumu kopums, kas skāra Krievijas ekonomikas sirdi. Prognozes šopavasar paredzēja IKP kritumu vismaz par 7-8 procentiem (un, iespējams, pat par 11 procenti) 2022. gadam. Paredzams, ka cenas pieaugs par 20-25 procenti. Tika prognozēts, ka uzņēmumu ārvalstu tiešās investīcijas samazināsies tikpat daudz 25-28 procenti Visa gada garumā.
Taču Krievija nekrita ceļos. Tālu no tā: Sinoptiķi saka, ka 2022. gadā Krievijas IKP, visticamāk, samazināsies, bet tikai tuvu 3,3–3,4 procentiem. Tikmēr vispārējā inflācija, visticamāk, būs gandrīz beigusies 12 procenti: slikti, bet ne tik sāpīgi, kā gaidīts. un ārvalstu tiešās investīcijas? Tiek lēsts, ka tas samazināsies tikai par 1 procentu.
Tikmēr karš Ukrainā sasmalcina tālāk.
Spēcīgi punkti
Kas tad nogāja greizi? atskaite no BruegelBriselē bāzēta ekonomikas ideju laboratorija, norāda uz vairākiem trūkumiem sankciju režīmā un vairākiem spēcīgiem punktiem Krievijas aizsardzībā.
Visefektīvākā aizsardzība ir Krievijas Centrālās bankas aizsardzība, kas tika izstrādāta un īstenota.Krievijas pils“Politika bija vērsta uz Krievijas finanšu sistēmas aizsardzību. Sistēma jau sākumā guva lielu triecienu, jo pret Krievijas Centrālās bankas aktīviem noteiktās sankcijas bija daudz stingrākas, nekā gaidīts, samazinot tās bankas rezerves par 40 procentiem. Tomēr, pateicoties kompetenta vadība , sistēma un banka turpināja izturēt liels daudzums ārvalstu valūtas – līdz 300 miljardiem dolāru – iespējamai intervencei valūtas un parādu tirgos. Un, lai gan Krievijas bankas ir zaudējušas piekļuvi SWIFT sistēmai naudas pārvedumiem, šķiet, ka tās joprojām var iegūt darbībai nepieciešamo likviditāti, jo dažādi citi kanāli turpina nodrošināt Krievijas banku mijiedarbību ar ārpasauli. Citiem vārdiem sakot, neskatoties uz dažiem būtiskiem satricinājumiem, centrālā banka ir saglabājusi neskartu Krievijas finanšu sistēmu un novērsusi plašākas Krievijas ekonomikas sabrukumu.
Daudzas no sankcijām bija paredzētas, lai daļēji apslāpētu Krievijas ekonomikas spēju veikt uzņēmējdarbību. Ziņojumā norādīts, ka Krievijas ekonomika ir mazāk atkarīga no importa nekā vairums lielo, attīstīto ekonomiku un citi jaunie tirgi, taču dažas nozares ir ļoti neaizsargātas, īpaši transporta aprīkojuma, ķīmisko vielu, pārtikas produktu un informācijas tehnoloģiju pakalpojumu ražošana. Sodi sākumā paveica labu darbu Ierobežot Krievijas piekļuvi lielajam importamUn Tāpat kā detaļu ražošana. Tomēr, neskatoties uz sākotnējo šoku, Krievija ātri pārvērtās un sāka importēt vairāk preču no tādām valstīm kā Ķīna, Baltkrievija un Turcija, kas nepiedalies sodu sistēmā. Īsāk sakot, runājot par pamatmateriālu importu, Krievija ir bijusi izslēgta no vairākiem tirgiem, bet kopš tā laika ir atradusi jaunus, lai apmierinātu daudzas tās vajadzības.
Sankcijas pret Krievijas eksportu nav bijušas tik veiksmīgas. Daudzas valstis ir pārtraukušas iepirkt noteiktas preces no Krievijas, bet būtisko preču plūsma turpinās gandrīz nemitīgi. Un hiperinflācija Krievijai tikai palīdzēja šajā jomā: Brēgels lēš, ka Krievija to darītu, nevis samazinātos eksporta ienākumi Tas ir palielinājies par vairāk nekā 40 procentiem līdz gandrīz 120 miljardiem ASV dolāru gadā par augstākām cenām, un šis rallijs, visticamāk, turpināsies līdz gada beigām. Lielākais ieguldījums tajā ir dabasgāzei, kas joprojām ir ļoti pieprasīta visā Eiropā un kurai atšķirībā no oglēm, naftas un citiem naftas produktiem nav piemērotas sankcijas.
Šis importa samazinājums un eksporta inflācija nozīmē, ka Krievijas tirdzniecības bilance izskatās labi Ļoti veselīgi. Janvāra-septembra pārpalikums bija 198,4 miljardi ASV dolāru — par aptuveni 120 miljardiem dolāru vairāk nekā tajā pašā periodā 2021. gadā un vairāk nekā divas reizes vairāk nekā iepriekšējais rekords, kas tika sasniegts 2008. gadā. Brēgels uzskata, ka Krievijas maksājumu bilances nekaunīgā veselība turpināsies arī 2023. gadā kā prece. iespējams, ka cenas joprojām ir augstas, neskatoties uz Eiropas Savienības embargo jēlnaftai un naftas produktiem un Krievijas lēmumu pārtraukt dabasgāzes plūsmu uz Eiropu. Bruegel lēš, ka 2023. gadā būs aptuveni 100 miljardu dolāru pārpalikums — ievērojams kritums salīdzinājumā ar 2022. gadu, taču tas nav pārāk slikts valstij, kurai piemēro sankcijas.
Šķiet, ka Krievijas monēta ir līdzvērtīga labs izskats. Kad sankcijas pirmo reizi tika noteiktas, rubļa kurss nokritās no aptuveni 70–75 par dolāru līdz aptuveni 140 par dolāru. Līdz aprīlim valūtas kurss atkal bija zem pirmsinvāzijas līmeņa. Šodien rubļa kurss svārstās ap 60 rubļiem pret dolāru. Mēs esam ļoti labi ziņojuši par rubļa atsitiena iemesliem, un jūs varat izlasīt šos ziņojumus šeit. Taču TLDR atzīmē, ka kapitāla kontrole, kā arī zemāki tirdzniecības apjomi un tekošā konta dinamika ir palīdzējuši atbalstīt rubļa ralliju.
Zem ādas
To visu lasot, jums varētu tikt piedots, ka domājat, ka nāciju koalīcija, kas nosaka sankcijas pret Krieviju, dara muļķīgu darbu un ka Krievija vienkārši ir pārāk liela, lai izgāztos. Bruegel apgalvo, ka tas tā nav, ka soda Mēs esam Kaitēšana Krievijai, un šī rožainā statistika maskē nopietnu kaitējumu, kas nodarīts Krievijas ekonomikai.
Rubļa stiprums tam ir lielisks piemērs. Nejaušajam vērotājam rublis ir atguvies un ir pie labas veselības. Patiešām, rublis ir ļoti vājš: to ir atbalstījusi kapitāla kontrole, kas apgrūtina rubļa pārdošanu un liek Krievijas uzņēmumiem pirkt valūtu pret savu gribu vai labāk vērtējot. Pēc Brēgela vārdiem, pašreizējais valūtas kurss neatspoguļo Krievijas ekonomikas pamatu vērtību. Drīzāk tas liecina par to, ka finansiālās sankcijas izolē rubli starptautiskā mērogā.
Brēhels saka, ka Krievijas pāreja uz jauniem tirgiem lielajam importam ir bijusi ātra un efektīva, taču ar to nepietiks, lai saglabātu dažas svarīgas Krievijas ekonomikas daļas. The Uzņēmumu pašsodīšana Vēlme distancēties no Krievijas ir bijusi īpaši kaitīga tādās nozarēs kā automobiļu ražošana un transportēšana. To skārusi ārvalstu autoražotāju izstāšanās un ieguldījumu trūkums vieglo automašīnu ražošana ļoti grūti, ar 95 procentu samazinājumu 2022. gada maijā, salīdzinot ar iepriekšējo gadu. Arī gaisa transportam tāds ir sabrukaPēc lidmašīnu nomas un apkopes līgumu atcelšanas un vairāku valstu gaisa telpas slēgšanas Krievijas lidmašīnām.
Šķiet, ka naftas un gāzes eksports ir stiprā puse, saka Brēgels, taču tas ir apdraudēts vidējā termiņā un ilgtermiņā. Kanāda, ASV un Austrālija ir aizliegušas visu Krievijas naftas importu, savukārt Apvienotā Karaliste ir paziņojusi par pakāpenisku samazināšanu līdz nullei līdz gada beigām. Eiropas Savienība, kas iepriekš bija lielā mērā paļāvusies uz Krievijas naftas importu, maija beigās vienojās pārtraukt Krievijas naftas imports pa jūru līdz gada beigām. Līdz 2023. gada sākumam vairāk nekā 90 procenti no Krievijas iepriekšējā naftas eksporta būs uz Eiropas Savienību aizliegts. Tiesa, Krievija savai naftai ir atradusi jaunus tirgus, taču tā pārdod šo naftu par cenu liela izpārdošana , Un tas, visticamāk, turpinās to darīt, ja ienesīgākie tirgi tam paliks slēgti.
Ir tikai viens veids, Brēhels norāda, ka sankciju režīmu varētu paplašināt, lai būtiski iedragātu Krievijas naftas eksportu: izmantojot apdrošināšanu. Vairāk nekā 90 procenti pasaules naftas tankkuģu ir apdrošināti Londonā bāzētā apdrošinātāju apvienībā International Group of P&I Clubs. Eiropas Savienība un Apvienotā Karaliste nesen ieviesa a apdrošināšanas aizliegums Kuģiem, kas pārvadā Krievijas naftu no nākamā gada sākuma, kas Krievijai būtu paaugstinājis apdrošināšanas izmaksas un jūtami ietekmējis eksportu. Tomēr ASV, Šis pasākums atviegloUn viņš noņēma dzēlienu no astes.
Runājot par dabasgāzi, pret Krieviju nekādas sankcijas nav noteiktas. Tā vietā, saka Brēgels, Krievija militarizēta gāzes padevešantažējot Eiropas valstis, pakāpeniski samazinot eksportu uz Eiropu – līdz šim apmēram 20 procenti No 2021. gada līmeņa. Tas ilgtermiņā kaitēs Krievijai. Tā kā gandrīz 60 procenti Krievijas gāzes eksporta tiek novirzīti uz ES un Apvienoto Karalisti, Krievijai par lielām izmaksām būtu jāslēdz liela daļa savas gāzes eksporta infrastruktūras, tostarp ražošanas vietas. Gāzes eksporta ieņēmumi izsīks, un mēģinājumus dažādot eksporta maršrutus, veidojot jaunas SDG eksporta jaudas, apgrūtinās Rietumu tehnoloģiju pieejamības trūkums. Pārbūve prasīs vairākus gadus.
Citiem vārdiem sakot, sankcijām ir zobi, bet, lai Krievija sajustu sakodienu, koalīcijas valstīm šie zobi būs jāiegremdē dziļāk un jāpagaida ilgtermiņā, saka Brēgels. Viņiem ir jāatrod vienotība attiecībā uz efektīviem pasākumiem, piemēram, iepriekšminēto naftas apdrošināšanas aizliegumu un turpmāku naftas un gāzes sūtījumu ierobežošanu. Ziņojumā teikts, ka ievērojamā un iespējamā Krievijas importa samazināšanās un Eiropas ekonomiku pastāvīgas atdalīšanas no Krievijas energoapgādes kombinācijai būs būtiskas negatīvas sekas uz Krievijas ekonomiku vidējā termiņā un ilgtermiņā. Krievija var atrast veidus, kā mazināt dažas ar sankcijām saistītās sekas, taču kopējais ekonomiskās aktivitātes zudums, visticamāk, būs paliekošs.
Tomēr īstermiņā Krievijas ekonomika nav tik ļoti traucēta, lai tai būtu neiespējami turpināt karu Ukrainā. Ņemot vērā, ka sankciju galvenais mērķis ir apturēt šo karu, ES un citām koalīcijas valstīm, saka Brēgels, ir vairāk darāmā.
