Vega
Swedbank logotips (Swedbank)
investīciju diplomdarbs
Neskatoties uz spēcīgo Swedbank (OTCPK: SWDBY) (OTCPK: SWDBF) akciju cenas kāpumu sešu mēnešu laikā par 44%, ko minējām mūsu pēdējā rakstā 2. februārī, mēs joprojām jūtam… Bija nepieciešams pazemināt pirkšanas režīmu uz apturēšanu.
Toreiz, februārī, akcijas cena bija SEK 206 par akciju. Mēs secinājām, ka mums ir maz pozitīvu izredžu, neskatoties uz mūsu pārliecību par vadības spēju sasniegt labus rezultātus.
Pieaugot bažām par iespējamo lejupslīdi un vispārējam noskaņojumam par “kurš nākamais” finansiālo stāvokli pēc notikušā ar SVB un Credit Suisse, SWDBY akciju cena nokritās līdz zemākajam 180 SEK.
SWDBY tikko ziņoja par saviem pirmā ceturkšņa finanšu rezultātiem, un ir pienācis laiks to pārskatīt tēzes.
2023. gada pirmā ceturkšņa finanšu rezultāti
Swedbank šā gada pirmajā ceturksnī guva uz akcionāriem attiecināmu tīro peļņu 7,56 miljardu Zviedrijas kronu apmērā. Tas bija par 11% vairāk nekā iepriekšējā ceturksnī.
Peļņa uz akciju bija SEK 6,71, kas ir par SEK 0,86 vairāk nekā iepriekšējā ceturksnī. Ja mēs izmantotu TTM EPS, mēs iegūtu SEK 22,04 un P/E 8,4, pamatojoties uz pašreizējo akciju cenu SEK 184.
Pēdējā rakstā mēs uzsvērām vadības pārliecību par kapitāla atdeves uzlabošanu. Viņi to izdarīja pirmajā ceturksnī. Tas svārstās no 15,7% līdz 17%.
Ceturkšņa tīrie procentu ienākumi turpināja pieaugt augstākas noguldījumu maržas dēļ un sasniedza SEK 11,94 miljardus, kas ir uzlabojums par 9% q/q.
Kopējās maksas un komisijas maksas tajā pašā periodā pieauga par 7% līdz 3,66 miljardiem Zviedrijas kronu.
Negatīvs notikums bija bankas IT problēmas, kas radās 2022. gada aprīlī, kad daži no tās klientiem uzrādīja nepareizus kontu atlikumus. Tā rezultātā Zviedrijas iestādes uzlika naudas sodu 850 miljonu SEK apmērā.
Saistībā ar mūsu bailēm no iespējamiem ienākumus nenesošiem aktīviem, iesakām izlasīt šo mūsu iepriekšējā raksta daļu, jo tajā ir sniegta informācija par nekustamā īpašuma cenām un mājsaimniecību parāda līmeni.
Lai gan ienākumus nenesošie aizdevumi vēl nav sākuši ietekmēt banku, SWDBY turpina katru ceturksni ņemt divreiz vairāk kredītu lielai rezervei, ja tas ir nepieciešams.
Visam 2022. gadam viņi rezervēja 1,5 miljardus Zviedrijas kronu un palielina ceturkšņa summu no 679 miljoniem Zviedrijas kronu 2022. gada ceturtajā ceturksnī līdz 777 miljoniem Zviedrijas kronu 2023. gada pirmajā ceturksnī.
Līdz šim mēs neredzam, ka viņu klientu spēja apkalpot komerciālās un mājokļa hipotēkas nav pasliktinājusies. Tomēr turpmāk tas jāuzrauga katru ceturksni.
CET1 pamatkapitāls uz 2023.gada 31.martu ir 18,3%.
Ekonomiskā attīstība Baltijas valstīs
Sāksim ar Zviedriju, viņu lielāko tirgu.
Riksbank sanāksme notika 26. aprīlī, un tā var apstiprināt mūsu bažas, ka inflācija ir pārāk augsta. Rikspankins Tagad CPIF sagaida, ka šogad tas būs 5,9%, kas ir krietni virs viņu mērķa aptuveni 2%.
Tāpat kā vairums citu centrālo banku, tās izmanto procentu likmi, lai mēģinātu savaldīt inflāciju. Lai gan Riksbanken iepriekš cerēja, ka procentu likme sasniegs maksimumu 3%, tomēr nolēma to palielināt par 50 bāzes punktiem no 3% līdz 3,5%.
Pašreizējais plāns paredz vēl vienu pieaugumu par 0,25% vai 0,50% līdz šā gada jūnijam vai septembrim.
Arī Zviedrijas bezdarba līmenis ir ļoti augsts – 7,5%, un ir sagaidāms, ka šogad un nākamgad tas nedaudz pieaugs, līdz 2024. gadam sasniedzot 8,5%.
Līdz šim augstais bezdarba līmenis nav izraisījis nestrādājošo aktīvu pieaugumu.
uz Ekonomika Baltijas jūrā Igaunijā, Latvijā un Lietuvā, kas veido citus SWDBY tirgus, IKP rādītāji joprojām ir vāji.
Swedbank ekonomikas apskats — 2023. gada aprīlis (Zviedrijas banka)
Par laimi, bezdarba rādītāji ir ļoti zemi un neliecina par mājsaimniecību parāda pieaugumu.
Secinājums
Mums joprojām patīk finanšu sektors kopumā un jo īpaši Zviedrijas Banka.
Tā kā akciju cena ir samazinājusies par aptuveni 10%, kopš mēs to pazeminājām līdz Hold, mēs varam papildināt pozīciju, ja redzēsim turpmāku akciju cenas kritumu līdz SEK 160-170 diapazonam.
Tā ir laba vērtība, un mēs domājam, ka optimistiskākā tirgus noskaņojumā mums vajadzētu redzēt, ka akciju cena atkal pārsniedz SEK 200.
Mēs paliekam nogaidošā stāvoklī.
Redaktora piezīme. Šajā rakstā ir apskatīts viens vai vairāki vērtspapīri, kas netiek tirgoti kādā no lielākajām ASV fondu biržām. Lūdzu, ņemiet vērā riskus, kas saistīti ar šīm akcijām.
